Sicherheit (Finanzen)

Wertpapiere werden traditionell in Schuldtitel und Aktien unterteilt (siehe auch Derivate ).

Schuld

Schuldverschreibungen können je nach Laufzeit, Sicherheiten und anderen Merkmalen als Schuldverschreibungen , Anleihen , Einlagen , Schuldverschreibungen oder Commercial Papers bezeichnet werden. Der Inhaber einer Schuldverschreibung hat in der Regel Anspruch auf Zahlung von Kapital und Zinsen sowie auf andere vertragliche Rechte gemäß den Emissionsbedingungen, wie z. B. das Recht, bestimmte Informationen zu erhalten. Schuldverschreibungen werden in der Regel für eine feste Laufzeit ausgegeben und können vom Emittenten am Ende dieser Laufzeit zurückgezahlt werden. Schuldverschreibungen können durch Sicherheiten geschützt oder unbesichert sein und, wenn sie unbesichert sind, vertraglich gegenüber anderen unbesicherten Schuldtiteln "vorrangig" sein, was bedeutet, dass ihre Inhaber bei einer Insolvenz des Emittenten Vorrang haben würden. Schulden, die nicht vorrangig sind, sind "nachrangig".

Unternehmensanleihen repräsentieren die Schulden von gewerblichen oder industriellen Unternehmen. Schuldverschreibungen haben eine lange Laufzeit, in der Regel mindestens zehn Jahre, während Schuldverschreibungen eine kürzere Laufzeit haben. Commercial Paper ist eine einfache Form der Schuldverschreibung, die im Wesentlichen einen nachträglichen Scheck mit einer Laufzeit von nicht mehr als 270 Tagen darstellt.

Geldmarktinstrumente sind kurzfristige Schuldtitel, die Merkmale von Einlagenkonten aufweisen können, z. B. Einlagenzertifikate , Accelerated Return Notes (ARN) und bestimmte Wechsel . Sie sind hoch liquide und werden manchmal als "Near Cash" bezeichnet. Commercial Paper ist auch oft sehr flüssig.

Euro-Schuldverschreibungen sind Wertpapiere, die international außerhalb ihres Heimatmarktes in einer anderen Stückelung als der des Emittenten ausgegeben werden. Dazu gehören Eurobonds und Euronoten. Eurobonds sind charakteristisch gezeichnet und nicht besichert, und die Zinsen werden brutto gezahlt. Eine Euronote kann in Form von Euro-Commercial Paper (ECP) oder Euro-Einlagenzertifikaten vorliegen.

Staatsanleihen sind mittel- oder langfristige Schuldverschreibungen, die von staatlichen Regierungen oder deren Agenturen ausgegeben werden. In der Regel haben sie einen niedrigeren Zinssatz als Unternehmensanleihen und dienen als Finanzierungsquelle für Regierungen. US-Bundesanleihen werden als Staatsanleihen bezeichnet . Aufgrund ihrer Liquidität und des als gering empfundenen Risikos werden Staatsanleihen zur Steuerung der Geldmenge im Offenmarktgeschäft von Nicht-US-Zentralbanken eingesetzt.

Sub-souveräne Staatsanleihen , in den USA als Kommunalanleihen bekannt , repräsentieren die Schulden von Staats-, Provinz-, Territorial-, Kommunal- oder anderen staatlichen Einheiten, die keine souveränen Regierungen sind.

Supranationalen Anleihen stellen die Schulden in Höhe von internationalen Organisationen wie der Weltbank ^{[ Bearbeiten ]} , dem Internationalen Währungsfonds ^{[ Bearbeiten ]} , regionale multilaterale Entwicklungsbanken ^{[ vage ]} und andere.

Eigenkapital

Ein Aktienwertpapier ist ein Anteil der Kapitalbeteiligung an einem Unternehmen wie dem Grundkapital eines Unternehmens, eines Trusts oder einer Personengesellschaft. Die häufigste Form der Kapitalbeteiligung sind Stammaktien, obwohl das Vorzugsaktienkapital auch eine Form des Grundkapitals ist. Der Inhaber eines Eigenkapitals ist ein Aktionär, der eine Aktie oder einen Bruchteil des Emittenten besitzt. Im Gegensatz zu Schuldtiteln, für die normalerweise regelmäßige Zahlungen (Zinsen) an den Inhaber erforderlich sind, haben Beteiligungspapiere keinen Anspruch auf Zahlung. Bei Insolvenz beteiligen sie sich erst am Restzins des Emittenten, nachdem alle Verpflichtungen an die Gläubiger ausgezahlt wurden. Das Eigenkapital berechtigt den Inhaber jedoch im Allgemeinen zu einem anteiligen Teil der Kontrolle über das Unternehmen, was bedeutet, dass ein Inhaber einer Mehrheit des Eigenkapitals normalerweise berechtigt ist, den Emittenten zu kontrollieren. Das Eigenkapital genießt auch das Recht auf Gewinne und Kapitalgewinn , während Inhaber von Schuldverschreibungen nur Zinsen und Rückzahlung erhalten Haupt unabhängig davon , wie gut die Emittenten führen finanziell. Darüber hinaus haben Schuldverschreibungen außerhalb des Konkurses kein Stimmrecht. Mit anderen Worten, Anteilseigner haben Anspruch auf die "Oberseite" des Geschäfts und auf die Kontrolle des Geschäfts.

Hybrid

Hybride Wertpapiere kombinieren einige der Merkmale von Schuldtiteln und Beteiligungspapieren.

Vorzugsaktien bilden eine Zwischenklasse von Wertpapieren zwischen Aktien und Schuldtiteln. Wenn der Emittent liquidiert wird, hat er das Recht, vorrangig Zinsen oder eine Kapitalrückzahlung an die Stammaktionäre zu erhalten. Aus rechtlicher Sicht handelt es sich jedoch um Kapital und kann daher den Inhabern ein gewisses Maß an Kontrolle einräumen, je nachdem, ob sie Stimmrechte enthalten.

Convertibles sind Anleihen oder Vorzugsaktien , die umgewandelt werden können, bei der Wahl des Inhabers der Cabrios, in den gemeinsamen Bestand des abgebenden Unternehmens. Die Konvertierbarkeit kann jedoch erzwungen werden, wenn es sich bei der Wandelanleihe um eine kündbare Anleihe handelt und der Emittent die Anleihe kündigt. Der Anleihegläubiger hat etwa 1 Monat Zeit, um die Anleihe umzuwandeln, oder das Unternehmen kündigt die Anleihe, indem es dem Inhaber den Abrufpreis mitteilt, der unter dem Wert der umgetauschten Aktie liegen kann. Dies wird als erzwungene Konvertierung bezeichnet.

Optionsscheine auf Aktien sind Optionen , die von der Gesellschaft ausgegeben werden, die der Inhaber der Options ermöglichen , innerhalb einer bestimmten Zeit eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Sie werden häufig zusammen mit Anleihen oder bestehenden Aktien ausgegeben und sind manchmal von diesen abtrennbar und separat handelbar. Wenn der Inhaber des Optionsscheins diesen ausübt, zahlt er das Geld direkt an das Unternehmen, und das Unternehmen gibt dem Inhaber neue Aktien aus.

Optionsscheine erhöhen wie andere wandelbare Wertpapiere die Anzahl der ausgegebenen Aktien und werden in Finanzberichten immer als vollständig verwässertes Ergebnis je Aktie ausgewiesen, wobei davon ausgegangen wird, dass alle Optionsscheine und Wandelanleihen ausgeübt werden.

Wertpapiere können nach vielen Kategorien oder Klassifizierungssystemen klassifiziert werden:

• Stückelungswährung
• Eigentumsrechte
• Bedingungen bis zur Fälligkeit
• Liquiditätsgrad
• Einkommenszahlungen
• Steuerliche Behandlung
• Kreditbeurteilung
• Industriesektor oder " Industrie ". ( „Sector“ bezieht sich oft auf eine höhere Ebene oder breitere Kategorie, wie Konsumgüter , während „Industrie“ bezieht sich oft auf ein niedrigeres Niveau Klassifizierung, wie Verbrauchergeräte . Siehe Industrie für eine Diskussion einiger Klassifikationssysteme.)
• Region oder Land (z. B. Gründungsland, Land des Hauptverkaufs / Marktes seiner Produkte oder Dienstleistungen oder Land, in dem sich die Hauptwertpapierbörse befindet, an der sie handelt)
• Marktkapitalisierung
• Staat (normalerweise für kommunale oder "steuerfreie" Anleihen in den USA)

Anleger in Wertpapieren können Privatanleger sein , dh Mitglieder der öffentlichen Hand, die nicht geschäftlich investieren. Der volumenmäßig größte Teil der Investitionen erfolgt im Großhandel , dh durch Finanzinstitute, die auf eigene Rechnung oder im Auftrag von Kunden handeln. Wichtige institutionelle Anleger sind Investmentbanken , Versicherungsunternehmen , Pensionsfonds und andere verwaltete Fonds.

Die traditionelle wirtschaftliche Funktion des Kaufs von Wertpapieren ist die Investition, um Erträge zu erzielen oder Kapitalgewinne zu erzielen . Schuldtitel bieten im Allgemeinen einen höheren Zinssatz als Bankeinlagen, und Aktien bieten möglicherweise die Aussicht auf Kapitalwachstum. Eine Kapitalbeteiligung kann auch die Kontrolle über das Geschäft des Emittenten bieten. Schuldenbestände können dem Anleger auch ein gewisses Maß an Kontrolle bieten, wenn das Unternehmen ein junges Start-up oder ein alter Riese ist, der sich einer „Umstrukturierung“ unterzieht. In diesen Fällen können die Gläubiger bei versäumten Zinszahlungen die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen und es liquidieren, um einen Teil ihrer Investition zurückzugewinnen.

In den letzten zehn Jahren hat die Verwendung von Wertpapieren als Sicherheit enorm zugenommen . Der Kauf von Wertpapieren mit geliehenem Geld, das durch andere Wertpapiere oder Bargeld selbst besichert ist, wird als " Kauf auf Marge " bezeichnet. Wenn A eine Schuld oder eine andere Verpflichtung von B schuldet, kann A von B verlangen, dass A Eigentumsrechte an Wertpapieren entweder zu Beginn (Eigentumsübertragung) oder nur in Verzug (Nicht-Eigentumsübertragung institutionell) zugestellt wird. Bei institutionellen Darlehen werden Eigentumsrechte nicht übertragen, ermöglichen es A jedoch, seine Ansprüche zu erfüllen, falls B seinen Verpflichtungen gegenüber A nicht nachkommt oder anderweitig zahlungsunfähig wird . Sicherheitenvereinbarungen sind in zwei große Kategorien unterteilt, nämlich Sicherheitsinteressen und direkte Übertragung von Sicherheiten. In der Regel sind Geschäftsbanken, Investmentbanken, Regierungsbehörden und andere institutionelle Anleger wie Investmentfonds bedeutende Sicherheitennehmer sowie Anbieter. Darüber hinaus können private Parteien Aktien oder andere Wertpapiere als Sicherheit für Portfoliokredite in Wertpapierleihszenarien verwenden.

Auf Verbraucherebene haben sich Kredite gegen Wertpapiere in den letzten zehn Jahren zu drei unterschiedlichen Gruppen entwickelt: 1) Standard-institutionelle Kredite, die im Allgemeinen einen niedrigen Beleihungswert mit sehr strengen Kündigungs- und Deckungsregelungen bieten, ähnlich wie Standard-Margin-Kredite; 2) Eigentumsübertragungsdarlehen (ToT), die in der Regel von privaten Parteien bereitgestellt werden, bei denen das Eigentum des Kreditnehmers bis auf die im Darlehensvertrag vorgesehenen Rechte vollständig erlischt; und 3) Fazilitäten ohne Eigentumsübertragung, bei denen Aktien nicht verkauft werden und als Vermögenswerte in einer Standard-Kreditlinie mit Pfandrecht dienen. Von den dreien sind Eigentumsübertragungsdarlehen in die Kategorie mit sehr hohem Risiko gefallen, da die Anzahl der Anbieter zurückgegangen ist, da die Aufsichtsbehörden ein branchenweites Vorgehen gegen Eigentumsübertragungsstrukturen eingeleitet haben, bei denen der private Kreditgeber verkaufen oder verkaufen kann Leerverkauf der Wertpapiere zur Finanzierung des Darlehens. Institutionell verwaltete Konsumentenpapiere auf der Grundlage von Wertpapieren ziehen dagegen Kreditmittel aus den Finanzmitteln des kreditgebenden Instituts und nicht aus dem Verkauf der Wertpapiere.

Sicherheiten und Sicherheitenquellen ändern sich, 2012 wurde Gold zu einer akzeptableren Form von Sicherheiten. ^[3] In jüngerer Zeit sind jedoch Exchange Traded Funds (ETFs), die von vielen als hässliche Entenküken der Welt der Sicherheiten angesehen werden, leichter verfügbar und akzeptabler geworden. ^[4] Aber in einer Welt, in der Sicherheiten knapp werden und Effizienz alles ist, erweisen sich viele dieser Stockenten schließlich als nicht so hässlich - viele weitere sind wahre Schwäne. Bisher bestand das Problem für Sicherheitenverwalter darin, die schlechten Eier von den guten zu entschlüsseln, was sich als zeitaufwändige und ineffiziente Aufgabe herausstellt.

Primär- und Sekundärmarkt

Öffentliche Wertpapiermärkte sind entweder Primär- oder Sekundärmärkte. Auf dem Primärmarkt erhält der Emittent der Wertpapiere das Geld für die Wertpapiere von Anlegern, typischerweise im Rahmen eines Börsengangs (IPO). Auf dem Sekundärmarkt handelt es sich bei den Wertpapieren lediglich um Vermögenswerte eines Anlegers, der sie an einen anderen Anleger verkauft, wobei das Geld von einem Anleger zum anderen fließt.

Ein Börsengang ist, wenn ein Unternehmen öffentliche Aktien neu an Investoren ausgibt, kurz "IPO" genannt. Ein Unternehmen kann später weitere neue Aktien ausgeben oder Aktien ausgeben, die zuvor in einer Regalregistrierung registriert wurden. Diese späteren Neuemissionen werden auch auf dem Primärmarkt verkauft, gelten jedoch nicht als Börsengang, sondern werden häufig als "Sekundärangebot" bezeichnet. Emittenten behalten in der Regel Investmentbanken , um sie bei der Verwaltung des Börsengangs zu unterstützen, die Genehmigung der SEC (oder einer anderen Aufsichtsbehörde) für die Einreichung des Angebots einzuholen und die neue Emission zu verkaufen. Wenn die Investmentbank die gesamte Neuemission mit einem Abschlag vom Emittenten kauft, um sie zu einem Aufschlag weiterzuverkaufen, spricht man von einem festen Verpflichtungs-Underwriting . Wenn die Investmentbank das Risiko für ein Underwriting jedoch für zu groß hält, kann sie nur einer Best-Effort-Vereinbarung zustimmen , bei der die Investmentbank einfach ihr Bestes tut, um die Neuemission zu verkaufen.

Damit der Primärmarkt gedeihen kann, muss es einen Sekundärmarkt oder Aftermarket geben, der Liquidität für die Anlagensicherheit bereitstellt. Dort können Inhaber von Wertpapieren diese gegen Bargeld an andere Anleger verkaufen. Andernfalls würden nur wenige Menschen Primäremissionen kaufen, und daher würden Unternehmen und Regierungen nur eingeschränkt Eigenkapital (Geld) für ihre Geschäftstätigkeit beschaffen können. Organisierte Börsen bilden die wichtigsten Sekundärmärkte. Viele kleinere Emissionen und die meisten Schuldtitel werden auf den dezentralen, händlerbasierten außerbörslichen Märkten gehandelt .

In Europa ist die International Capital Market Association die wichtigste Handelsorganisation für Wertpapierhändler. ^[5] In den USA ist die Securities Trade and Financial Markets Association die wichtigste Handelsorganisation für Wertpapierhändler. ^[6] Dies ist das Ergebnis der Fusion der Securities Industry Association und der Bond Market Association. Die Abteilung für Finanzinformationsdienste des Verbandes der Software- und Informationsindustrie (FISD / SIIA) ^[7] repräsentiert einen Runden Tisch von Unternehmen der Marktdatenbranche, die als Verbraucher, Börsen und Anbieter bezeichnet werden. In Indien ist die entsprechende Organisation das Securities Exchange Board of India (SEBI).

Öffentliches Angebot und Privatplatzierung

Auf den Primärmärkten können Wertpapiere im Rahmen eines öffentlichen Angebots der Öffentlichkeit angeboten werden . Alternativ können sie einer begrenzten Anzahl qualifizierter Personen in einem Privatpraktikum privat angeboten werden . Manchmal wird eine Kombination aus beiden verwendet. Die Unterscheidung zwischen beiden ist wichtig für die Wertpapierregulierung und das Gesellschaftsrecht . Privat platzierte Wertpapiere sind nicht öffentlich handelbar und dürfen nur von erfahrenen qualifizierten Anlegern gekauft und verkauft werden. Infolgedessen ist der Sekundärmarkt bei weitem nicht so liquide wie für öffentliche (registrierte) Wertpapiere.

Eine andere Kategorie, Staatsanleihen , wird im Allgemeinen versteigert an eine spezialisierte Klasse von Händlern verkauft.

Listing und Over-the-Counter-Handel

Wertpapiere werden häufig an einer Börse notiert , einem organisierten und offiziell anerkannten Markt, an dem Wertpapiere gekauft und verkauft werden können. Emittenten können Notierungen für ihre Wertpapiere beantragen, um Anleger anzulocken, indem sie sicherstellen, dass es einen liquiden und regulierten Markt gibt, auf dem Anleger Wertpapiere kaufen und verkaufen können.

Das Wachstum informeller elektronischer Handelssysteme hat das traditionelle Börsengeschäft in Frage gestellt. Große Mengen von Wertpapieren werden auch "over the counter" (OTC) gekauft und verkauft. OTC-Geschäfte umfassen Käufer und Verkäufer, die telefonisch oder elektronisch auf der Grundlage von Preisen miteinander umgehen, die elektronisch angezeigt werden, normalerweise von Finanzdatenanbietern wie SuperDerivatives, Reuters , Investing.com und Bloomberg .

Es gibt auch Eurosicherheiten, bei denen es sich um Wertpapiere handelt, die außerhalb ihres Heimatmarktes in mehr als einer Gerichtsbarkeit ausgegeben werden. Sie sind in der Regel an der Luxemburger Börse notiert oder zur Notierung in London zugelassen . Zu den Gründen für die Notierung von Eurobonds zählen regulatorische und steuerliche Überlegungen sowie die Anlagebeschränkungen.

Markt

London ist das Zentrum der Eurosicherheitsmärkte. In den frühen 1980er Jahren gab es in London einen enormen Anstieg des Marktes für Eurosicherheiten. Die Abwicklung von Geschäften mit Eurosicherheiten erfolgt derzeit über zwei europäische computergestützte Clearing- / Verwahrstellen namens Euroclear (in Belgien) und Clearstream (ehemals Cedelbank) in Luxemburg.

Der Hauptmarkt für Eurobonds ist das EuroMTS, das Borsa Italiana und Euronext gehört. In Schwellenländern gibt es einen Hochlaufmarkt, der jedoch nur langsam wächst.

Zertifizierte Wertpapiere

Wertpapiere, die in Papierform (physisch) dargestellt werden, werden als zertifizierte Wertpapiere bezeichnet. Sie können Inhaber oder eingetragen sein .

DRS-Wertpapiere

Wertpapiere können auch im Direct Registration System (DRS) gehalten werden, bei dem es sich um eine Methode zur Erfassung von Aktien in Buchform handelt. Bucheintrag bedeutet, dass die Transferstelle des Unternehmens die Aktien im Namen des Eigentümers verwaltet, ohne dass physische Aktienzertifikate erforderlich sind. Aktien, die in nicht zertifizierter Bucheintragsform gehalten werden, haben die gleichen Rechte und Privilegien wie Aktien, die in zertifizierter Form gehalten werden.

Inhaberpapiere

1969 100.000 US-Dollar Schatzwechsel

Inhaberpapiere sind vollständig verhandelbar und berechtigen den Inhaber zu den Rechten aus dem Wertpapier (z. B. zur Zahlung, wenn es sich um ein Schuldtitel handelt, und zur Stimmabgabe, wenn es sich um ein Aktienwertpapier handelt). Sie werden übertragen, indem das Instrument von Person zu Person geliefert wird. In einigen Fällen erfolgt die Übertragung durch Bestätigung oder Unterzeichnung der Rückseite des Instruments und Lieferung.

Regulierungs- und Finanzbehörden bewerten Inhaberpapiere manchmal negativ, da sie dazu verwendet werden können, die Umgehung von regulatorischen Beschränkungen und Steuern zu erleichtern. Im Vereinigten Königreich beispielsweise war die Ausgabe von Inhaberpapieren zum einen durch das Exchange Control Act von 1947 bis 1953 stark eingeschränkt . Inhaberpapiere sind in den Vereinigten Staaten aufgrund der negativen steuerlichen Auswirkungen, die sie auf den Emittenten und den Inhaber haben können, sehr selten.

In Luxemburg sieht das Gesetz vom 28. Juli 2014 über die obligatorische Hinterlegung und Immobilisierung von Aktien und Anteilen in Inhaberform die obligatorische Hinterlegung und Immobilisierung von Inhaberaktien und -anteilen bei einer Verwahrstelle vor, die die Identifizierung der Inhaber ermöglicht.

Registrierte Wertpapiere

1981 $ 10.000 15,875% Registrierte Note

Bei registrierten Wertpapieren werden Zertifikate mit dem Namen des Inhabers ausgestellt, die jedoch lediglich die Wertpapiere darstellen. Eine Person erwirbt nicht automatisch rechtliches Eigentum, indem sie das Zertifikat besitzt. Stattdessen führt der Emittent (oder sein ernannter Vertreter) ein Register, in das Angaben zum Inhaber der Wertpapiere eingetragen und gegebenenfalls aktualisiert werden. Eine Übertragung von eingetragenen Wertpapieren erfolgt durch Änderung des Registers.

Nicht zertifizierte Wertpapiere und globale Zertifikate

Die moderne Praxis hat sich entwickelt, um sowohl die Notwendigkeit von Zertifikaten als auch die Führung eines vollständigen Sicherheitsregisters durch den Emittenten zu beseitigen. Es gibt zwei allgemeine Möglichkeiten, wie dies erreicht wurde.

Nicht zertifizierte Wertpapiere

In einigen Ländern wie Frankreich ist es Emittenten dieser Gerichtsbarkeit möglich, eine rechtliche Aufzeichnung ihrer Wertpapiere elektronisch zu führen.

In den Vereinigten Staaten erlaubt die derzeitige "offizielle" Version von Artikel 8 des Einheitlichen Handelsgesetzbuchs nicht zertifizierte Wertpapiere. Der "offizielle" UCC ist jedoch ein bloßer Entwurf, der von jedem US-Bundesstaat einzeln verabschiedet werden muss . Obwohl alle 50 Staaten (sowie der District of Columbia und die US-amerikanischen Jungferninseln ) eine Form von Artikel 8 erlassen haben, scheinen viele von ihnen immer noch ältere Versionen von Artikel 8 zu verwenden, einschließlich einiger, die nicht zertifizierte Wertpapiere nicht zuließen. ^[8]

Globale Zertifikate, Bucheintragsinteressen, Verwahrstellen

Um die elektronische Übertragung von Anteilen an Wertpapieren zu erleichtern, ohne sich mit inkonsistenten Versionen von Artikel 8 zu befassen, wurde ein System entwickelt, bei dem Emittenten ein einziges globales Zertifikat hinterlegen, das alle ausstehenden Wertpapiere einer Klasse oder Serie bei einem Universaldepot darstellt. Diese Verwahrstelle wird als The Depository Trust Company oder DTC bezeichnet. Die Muttergesellschaft von DTC, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), ist eine gemeinnützige Genossenschaft, die sich im Besitz von ungefähr dreißig der größten Wall Street-Unternehmen befindet, die normalerweise als Broker oder Händler von Wertpapieren fungieren. Diese dreißig Banken werden als DTC-Teilnehmer bezeichnet. DTC besitzt über einen gesetzlichen Kandidaten jedes der globalen Wertpapiere im Namen aller DTC-Teilnehmer.

Alle über DTC gehandelten Wertpapiere werden in elektronischer Form in den Büchern verschiedener Vermittler zwischen dem endgültigen Eigentümer, z. B. einem Privatanleger, und den DTC-Teilnehmern gehalten. Zum Beispiel kann Herr Smith 100 Aktien von Coca-Cola, Inc. auf seinem Maklerkonto bei lokalen Maklern von Jones & Co. halten. Im Gegenzug kann Jones & Co. im Auftrag von Herrn Smith und neun weiteren Kunden 1000 Aktien von Coca-Cola halten. Diese 1000 Aktien werden von Jones & Co. auf einem Konto bei Goldman Sachs, einem DTC-Teilnehmer, oder auf einem Konto bei einem anderen DTC-Teilnehmer gehalten. Goldman Sachs wiederum kann im Namen von Hunderten von Brokern, die Jones & Co. ähnlich sind, Millionen von Coca-Cola-Aktien in seinen Büchern halten. Jeden Tag begleichen die DTC-Teilnehmer ihre Konten mit den anderen DTC-Teilnehmern und passen die Anzahl der auf ihren Aktien gehaltenen Aktien an Bücher zum Nutzen von Kunden wie Jones & Co. Das Eigentum an Wertpapieren auf diese Weise wird als wirtschaftliches Eigentum bezeichnet . Jeder Vermittler hält im Namen von jemandem unter ihm in der Kette. Der endgültige Eigentümer wird als wirtschaftlicher Eigentümer bezeichnet. Dies wird auch als Besitz in "Straßenname" bezeichnet.

Bei Brokern und Investmentfondsunternehmen findet eine große Anzahl von Investmentfonds-Anteilsgeschäften zwischen Intermediären statt, im Gegensatz dazu, dass Anteile direkt mit der Transferstelle des Fonds verkauft und zurückgenommen werden. Die meisten dieser Vermittler wie Maklerfirmen räumen die Aktien elektronisch über die National Securities Clearing Corp. oder "NSCC", eine Tochtergesellschaft von DTCC.

Andere Verwahrstellen

Neben DTC gibt es in Europa zwei weitere große Wertpapierdepots: Euroclear und Clearstream.

Geteilte und ungeteilte Sicherheit

Die Begriffe "geteilt" und "ungeteilt" beziehen sich auf den geschützten Charakter eines Wertpapiers.

Jedes geteilte Wertpapier stellt einen separaten Vermögenswert dar, der sich in derselben Emission rechtlich voneinander unterscheidet. Vorelektronische Inhaberpapiere wurden geteilt. Jedes Instrument stellt den separaten Covenant des Emittenten dar und ist eine separate Schuld.

Bei ungeteilten Wertpapieren besteht die gesamte Emission aus einem einzigen Vermögenswert, wobei jedes der Wertpapiere einen Bruchteil dieses ungeteilten Ganzen darstellt. Aktien auf den Sekundärmärkten sind immer ungeteilt. Der Emittent schuldet den Aktionären nur eine Reihe von Verpflichtungen gemäß seiner Satzung, seiner Satzung und dem Gesellschaftsrecht. Eine Aktie repräsentiert einen ungeteilten Bruchteil der emittierenden Gesellschaft. Registrierte Schuldverschreibungen haben ebenfalls diesen ungeteilten Charakter.

Fungible und nicht fungible Wertpapiere

Bei einem fungiblen Wertpapier werden alle Bestände des Wertpapiers identisch behandelt und sind austauschbar.

Manchmal sind Wertpapiere mit anderen Wertpapieren nicht fungibel, z. B. verschiedene Serien von Anleihen, die von demselben Unternehmen zu unterschiedlichen Zeiten mit unterschiedlichen Bedingungen ausgegeben wurden.

In den USA müssen das öffentliche Angebot und der Verkauf von Wertpapieren entweder gemäß einer Registrierungserklärung registriert werden, die bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereicht wurde, oder sie müssen gemäß einer Ausnahme davon angeboten und verkauft werden. Der Umgang mit Wertpapieren wird sowohl von den Bundesbehörden (SEC) als auch von den staatlichen Wertpapierabteilungen geregelt. Darüber hinaus wird die Maklerbranche angeblich von Selbstregulierungsorganisationen (SROs) wie der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), ehemals der National Association of Securities Dealers (oder NASD) oder dem MSRB, selbst überwacht.

In Bezug auf Anlagepläne, die nicht unter die traditionellen Kategorien von Wertpapieren fallen, die in der Definition eines Wertpapiers aufgeführt sind (§ 2 (a) (1) des Securities Act von 1933 und § 3 (a) (10) des 34 act) haben die US-Gerichte eine breite Definition für Wertpapiere entwickelt, die dann bei der SEC registriert werden müssen. Bei der Feststellung, ob es einen "Investitionsvertrag" gibt, der registriert werden muss, achten die Gerichte auf eine Geldanlage, ein gemeinsames Unternehmen und die Erwartung, dass Gewinne in erster Linie aus den Bemühungen anderer resultieren. Siehe SEC gegen WJ Howey Co.